住房財(cái)富效應(yīng)、信貸約束與城鎮(zhèn)家庭股市參與——基于CHFS數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

摘要： 本文基于中國家庭金融調(diào)查(CHFS)2011—2017年數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)了住房價(jià)值對中國城鎮(zhèn)家庭股市參與的財(cái)富效應(yīng)，特別研究了信貸約束的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)：家庭住房現(xiàn)值能夠促進(jìn)城鎮(zhèn)家庭股市參與，財(cái)富效應(yīng)明顯。但住房財(cái)富效應(yīng)主要存在于沒有信貸約束的城鎮(zhèn)家庭中，尤其是當(dāng)家庭存在供給型信貸約束時(shí)，財(cái)富效應(yīng)消失。利用工具變量和PSM等進(jìn)行穩(wěn)健分析，結(jié)果依然成立。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，信貸約束主要通...