政策脫鉤與市場(chǎng)信念:來自隱債清零事件的證據(jù)
財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)
頁數(shù): 18 2023-10-12
摘要: 地方政府與融資平臺(tái)公司存在隱性擔(dān)保關(guān)系,這種市場(chǎng)預(yù)期長(zhǎng)期存在并成為一種市場(chǎng)信念,進(jìn)而對(duì)政府隱性債務(wù)的有序化解造成一定程度的干擾。本文基于信號(hào)傳遞理論,運(yùn)用非參數(shù)與參數(shù)相結(jié)合的事件研究法,考察隱債清零試點(diǎn)事件對(duì)城投債利差的影響。研究發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)對(duì)隱債清零試點(diǎn)事件所釋放的脫鉤與救助信號(hào)具有非對(duì)稱性反應(yīng),選擇性的更相信救助而非脫鉤,導(dǎo)致隱性擔(dān)保預(yù)期被強(qiáng)化,城投債利差不升反降。這種選擇性... (共18頁)