中國式影子銀行對于地方融資平臺債務的定價機制研究

摘要： 本文基于微觀視角，深入剖析了中國式影子銀行對地方融資平臺債務的內(nèi)在定價機制。我們收集整理了信托公司這一典型的影子銀行機構(gòu)在2010年至2017年為178個城市政府所轄的地方融資平臺發(fā)行的政信合作類投資產(chǎn)品作為分析樣本，實證表明：城市土地市場的景氣運行和投資者的剛性兌付預期構(gòu)成了影子銀行定價的兩個重要基石。具體發(fā)現(xiàn)包括：(1)城市土地交易價格(絕對價格、勞動力收入相對價格)越高，...