激勵機制和VaR約束下的DC養(yǎng)老金計劃的最優(yōu)投資

摘要： 研究了DC養(yǎng)老金經(jīng)理在單一管理費以及混合收費(同時收取管理費與績效費)這兩種不同的薪酬機制和損失厭惡下的最優(yōu)投資組合問題。
利用凹化方法得到了存在終端財富約束下的最優(yōu)財富過程和最優(yōu)投資策略的解析表達式。
數(shù)值結(jié)果表明損失厭惡，VaR約束和薪酬機制會極大地影響最優(yōu)終端財富的分布。
特別地，在決策參照點較高時，損失厭惡會導(dǎo)致混合薪酬機制下最優(yōu)終端財富的尾部風險較低。 （共6頁）